高盛：全球纸浆供需仍然紧张

     高盛认为，全球纸浆库存维持在历史低位，供需状况仍然紧张，未来几个月纸浆价格将进一步上涨。

　　高盛(Goldman Sachs)11月24日发布报告指出，全球纸浆库存月率持平，仍然低于正常水平的33天。纸浆和造纸产品理事会11月24日公布了09年10月全球纸浆数据。库存仍然较9月持平为26天，年率比较下跌21天，并且较历史平均水平的33天下跌7天。根据高盛的预测，全球市场纸浆生产在10月达到350万吨，月增1.7%，年增2.4%。全球纸浆库存预计为310万吨，这是07年5月以来最低水平，并且较正常水平低80万吨。

　　全球纸浆发货月率下跌1.3%，但年增9.6%。09年至今，纸浆发货回到了危机爆发前的水平，为340.18万吨，较07年和08年同期分别增长1.8%和0.7%。最大的纸浆消费市场持续显示恢复迹象。纸浆向西欧装船发货月增2.5%，并且较09年1月的底部增长18.1%。向中国的装船发货仍然强劲，月率持平但年率超过翻倍。硬木纸浆发货月率下跌5.1%，但年率增长15.6%。软木纸浆方面，装船发货月增2.4%，年增2.2%。

　　高盛认为，国际市场上的供需动能将显示未来几个月纸浆价格将进一步上涨，因季节性因素2010年第一季度的可能性最大。纸浆价格进一步上涨的主要动力完好，分别是已公布的库存持续在历史低位;纸张与纸浆之间的价差持续高于平均水平;中国纸浆需求仍然处于高位;美元仍然疲软;并且大型市场的纸浆需求将持续恢复。根据欧洲纸浆联合业(UTIPULP)的数据，09年9月和10月欧洲造纸厂商的平均纸浆消费较09年1月和8月均价高10%。高盛认为，随着全球供需平衡恶化以及中期估值倍数溢价上升，相比其他商品类股票，投资者将更多投资纸浆类股。