造纸行业：纸价仍存上涨预期

    双胶纸价格上周价格不变;铜版纸价格上周不变;灰底白板纸价格上周继续上涨1.88%;白卡纸上周价格微涨0.09%。1月箱板纸和瓦楞纸价格继续上涨,但涨势有所放缓,分别为1.37%和3.08%。另据媒体报道,华泰新闻纸华东地区1月上涨150-200元/吨;并且华泰等新闻纸厂商可能于2月全月停产来振市提价。

近期纸价总体平稳。行业今年投资主线为优势纸种产能扩容,即选择新上项目为优势纸种且相对原有规模扩容较大的上市公司为投资标的。纸价平稳,原料价格则出现分歧:木浆市场上周价格继续上涨,废纸市场上周价格则涨跌互现。近期浆价持续上涨,主要受益公司为岳阳纸业、晨鸣纸业、太阳纸业等浆自给率高的公司。

行业2009年四季度再创佳绩,价升量增+自制浆节约成本是推动业绩表现优异的最根本原因。展望一季度,行业仍将淡季不“淡”。造纸行业2009年9-11月毛利率14.8%,同比上升3.4个百分点;利润总额环比增长19.7%,同比增长58.2%,重点公司业绩增长或更为乐观。1月以来行业需求依旧旺盛,纸价稳中带升,毛利率略有回落。预测行业1-2月份收入同比增长46.9%,利润总额同比增长270.9%,毛利率为14.21%,同比增加4.07个百分点。这主要得益于经销商库存短缺,加之纸价上涨趋势不改使其补库意愿强烈,订单量不减。销量走高和纸价上涨是行业共性,而个体间最大的差异在于对成本的控制力,表现为上游林浆资源的丰富程度。其次,供需关系不同也使纸种景气分化,仍然相对看好涂布类纸（白卡、铜版等）。